创业板上市公司超募资金使用状况分析

用权”。一般，创业板上市公司会通过协议、招标和拍卖的方式，运用超募资金获得建设用地的使用权。表面上看，企业购买土地是为了进一步扩大生产规模，促进主营业务的发展。但是，很多企业的购地行为是极不理性的，它们并没有对未来的风险做出正确的判断，没有对未来的发展做出合理的预期，以致于“买地”成为华而不实的投资行为。其中的典型代表是南风股份，该公司于2010年以1.2亿元超募资金拍下了一宗土地，花去了一半的超募资金。第二，买房——上市公司买房主要是用来扩大或者购买公司的办公用房。同前面提及的圈地行为一样，买房看似有利于上市公司主营业务的发展，但是豪掷巨资用于买房的行为能否真的促进公司的成长，仍是个未知数。目前，部分上市公司购房仅仅为了实现保值增值，这种行为对公司主营业务的发展没有任何实质性的帮助，甚至是对超募资金的低效率利用。2010年，神州泰岳斥资2.87亿元（超募资金）建设、装修办公楼，创下了创业板之最。这样的“豪气”，究竟是为了公司自身的发展，还是建设形象工程，都是值得探讨的。 （三）存放银行。创业板上市公司通常会将超募资金以还 贷、补充流动资金和存款的方式存入银行。以国民技术为例，该公司于2010年4月份上市以后，就以近20亿元超募资金，成为了创业板超募王。但面对巨额的超募资金，国民技术却没有做好充足的准备，截止2013年4月仍然有超过16亿元的超募资金以存款的形式放在银行。另外，相关统计资料显示，截至2013年4月，创业板上市公司有40.94%的超募资金以还贷、补充流动资金和存款的方式存入银行，总额335.3亿元（数据还需查询）。显然，这一部分资金的使用是低效率的，甚至是零效率的。按照证监会的有关规定，“超募资金用于永久补充流动资金和还贷的金额，每年累计不得超过超募资金总额的20%”。创业板大多数上市公司都想方设法的逼近这20%的底线，最大限度地套出资金。 三、创业板上市公司超募资金使用未落实的原因 （一）管理者决策。创业板上市公司大多数是以信息、生物以及新材料技术等为代表的高新技术企业，一方面它们主业突出、技术独特、成长性高、产品市场潜力大，然而另一方面风险性也比较高。创业板公司公开上市以前，会向全社会公开自己的招股说明，详细披露所募资金的用途。但是，如若创业板公司的管理者只是一味的“追求上市募资最大值”（尤丽娜、鲁兴启，2012），那么发行价越高，IPO所募集的资金也就越多，超募的问题也就应运而生。面对巨额的资金，管理者