公司治理与财务风险的影响浅析

的内部管理因素分析 　　通过企业财务风险产生与传导的框架分析，清晰揭示了引发企业财务风险的两类因素：一是企业外部客观存在的对所有企业经营都会产生影响的不确定性因素，如政治、经济、社会、科技以及自然环境等方面的变化，属于系统风险；二是企业内部管理决策对经营成果造成影响的不确定性因素，如采购管理、营销管理、投资管理等，属于非系统风险。由于外部环境的变化总是客观存在的，而企业经营的关键就在于如何调整内部经营管理以适应环境的变化。因此，本文主要研究由于企业内部管理决策的不确定引起的财务风险。回顾我国民营企业的发展，因财务风险控制失败而导致企业衰败案例不在少数，从巨人集团、秦池古酒到科龙电器，多数是由内部管理因素引起的财务风险（如非程序化决策带来的经营战略失误、融资结构不合理造成财务困境、内部控制制度不完善）造成财务控制与监督弱化、委托—代理问题产生经理人逆向选择和道德风险。而究其根本，深层次的原因在于不同程度上存在着公司治理弱化问题，公司治理弱化是导致财务风险形成的重要因素。 　　二、民营企业公司治理弱化对财务风险控制的影响 　　1、公司治理结构 　　关于公司治理的概念，国内学者有不同的看法。林毅夫（1997）认为，“所谓公司治理结构是指所有者对一个企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排”。从广义和狭义的角度，李维安（2000）分别对公司治理作了界定，他认为狭义的公司治理是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督与制衡机制；广义的公司治理则是通过一套包括正式或非正式的内部或外部的制度或机制来协调公司与全部利益相关者之间的利益关系。结合以上学者的观点，本文从广义上对公司治理的概念进行界定，认为公司治理是指有关企业剩余控制权和剩余索取权在企业所有者和经营者等利益相关者之间分配的一套正式或非正式制度安排。 　　公司治理结构是现代企业制度的核心，它包括两个层次的内容：第一层是外部治理机制，如产品市场、经理人才市场和资本市场对企业内部的约束激励等；第二层是企业内部治理机制，也就是法人治理结构。大量实证研究表明，公司内部治理结构要素如股权结构、董事会构成、高管激励等与民营企业财务风险密切相关。 　　2、民营企业公司内部治理结构现状 　　虽然我国民营企业在过去30年得以迅速发展，但家族制的管理方式仍然是70%-80%的民营企业的普遍管理模式。家族治理是目前我国绝大部分民营企业治理结构最重