关于企业价值评估方法及在企业中的应用

且系数接近于1的企业。
　　2)市净率一股票每股市价／净资产股权价值一可比企业市净率×目标企业净资产。
　　市净率容易理解，净资产账面价值不像利润那样容易被人为操纵。但如果各企业执行不同的会计政策，市净率会失去可比性。所以这种方法主要用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。
　　3)收入乘数一股权市价／销售收入目标企业价值一可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入。
　　收入乘数比较稳定、可靠，能够反映企业价格政策和战略变化的后果，但却不能反映成本的变化。这种模型适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

     1．3折现现金流量法
　　该法是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键是：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高。
　　在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。加权平均资金成本是以各种筹资方式下筹集的资金所占比例为权数对单个资金成本加权的一个综合成本。
　　实体现金流量一股权现金流量+债权人现金流量+优先股东现金流量一经营现金净流量一资本支出=(息前税后利润+折旧与摊销一营运资本增加)——资本支出，

 
　　股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。
　　股权现金流量—实体现金流量—债权人现金流量—息前税后利润+折旧与摊销—营运资本增加—资本支出—利息支出—偿还债务本金+新借债务—税后利润—(净投资—债务净增加)。

　　现金流量折现法不但考虑了企业现有的存量资产，而且将企业作为一个整体进行评价，包括对无形资产、技术创新水平、商誉、管理能力等能影响企业盈利和发展的所有因素的充分考虑。它是进行企业价值评估的核心方法，从理论上讲，甚至可以说这是唯一能够真正揭示企业价值的方法。但是这种方法也有局限性，主要表现在：1)需要良好的企业财务会计基础，因为对现金流量的确认建立在预期之上，无法保证其绝对的