试论房地产金融结构与房地产经济增长

价格、房地产景气循环等为研究的主要内容，同时还将对房地产产业与金融业的关系进行一些有用的说明。 　　研究方法和相关的指标数据 　　本文对房地产金融结构和房地产经济增长之间的关系采用的是市场风险股价模型协调整体关系中的递归估计法来进行分析的。从而论证房地产经济的增长受到房地产金融结构变动的影响。研究的方法和数据指标的介绍如下： 　　2.1计量模型 　　从“金融发展是金融结构变化”这个观点出发，利用递归估计法来观察不同时期内金融结构变动对社会经济增长的影响，并将不同时期内社会经济的增长数值进行比较，作出统计，最后根据统计结果来找出金融结构变动和社会经济增长之间所存在的某种均衡关系，以便为后期研究以及相关政策的实施提供参考依据。 　　2.2指标的选取和数据处理 　　本文选取房地产销售额（Y）代表房地产经济增长指标，选取国内贷款（Y1）、企业自筹（Y2）和其他来源（Y3）作为房地产金融结构指标，指标范围是1999年一2006年1—4季度，数据来源见中国高校财经数据库。 　　考虑到以下两个主要原因：（1）房地产金融的来源构成主要包括六部分（按国家统计局口径分类），即国内贷款、企业自筹、其他来源（包括定金和预收款）、国家预算内资金、国外投资、证券类资金（债券、股票、房地产信托）。从历年（1999年一2006年）统计数据观察，前三项指标总量一直占房地产金融来源的97%以上，而其他指标由于金融规模过小，从金融的结构的意义上缺乏作为入选样本的研究价值，故只考虑国内贷款、企业自筹和其他来源三项指标；（2）现有的季度统计数据只能追朔到1999年。 　　3、实证分析 　　3.1实证结果描述 　　利用协整技术分析变量间是否存在长期稳定的均衡关系，这是利用向量自回归模型进行动态响应分析的基础。协整向量的递归估计结果分析如下所示。 　　鉴于样本的大小，本文选择2000年第4季度作为递归估计的开始期，得到的结果。由于迹统计量和最大特征值统计量得到的结果完全一致，所以只列出了迹统计量。表中的最后一列就是在原假设为全样本协整的秩与递归子样本的秩相同条件下的LR统计量。拒绝原假设就表明协整关系在样本范围内存在结构突变点，一旦出现结构突变，我们将在协整估计时加入适当的移动哑变量重新进行估计。从表中我们看到2003年第4季度到2004年第4季度存在协整关系的结构突变，因此，在此期间加入了0—1哑变量。 　　3.2结果分析 　　从上文中我们看到，房地产金融结构和