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探析美元汇率的影响因素及走势

[作者:未知[来源:论文网]| 打印 | 关闭 ]

摘要:从2002年开始,美元出现了一轮较长时间的贬值趋势。决定汇率变动的因素多而复杂,本文通过对支持美元走强、打压美元走弱的各种影响因素进行综合分析,对2002年来的美元汇率走势变化进行阐述,并预期次贷危机后美元汇率的今后走势变化。

关键词:美元汇率 影响因素 走势 次贷危机
  
  2002年以来美元开始持续下跌。以一篮子货币加权计算,美元汇率从2001年以来贬值了大约36%。2007年9月之后,受到次贷危机的影响,美元更是出现急剧下跌的态势,对16种主要货币的汇率全线下滑。美元是世界经济中最重要的国际货币,美元汇率的波动对国际外汇市场及世界经济的发展产生了重大影响。
  首先,美元自身有明显的周期性变动规律。自从布雷顿森林体系解体,美元实行浮动汇率以来经历了五个波动期:1971年至1979年的8年贬值期、1980年至1985年的5年升值期、1986年至1995年的10年贬值期、1996年至2001年的6年升值期和2002年至今的贬值期。由此可见,近四十年间美元贬值的年份多于升值的年份,贬值周期的跨度长于升值周期的跨度。
  其次,打压美元走弱的变量主要有三:
  1.美国长期以来经常账户和财政双赤字的积累与恶化,是导致美元贬值的根本原因。克林顿执政时期扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面,2000年还创造了2369亿美元的财政盈余。但是布什上台后对克林顿政府的经济政策进行了大幅调整,采取了以减税为核心的扩张性财政政策,财政赤字不断扩大。美国政府在过去5年一直都面临着巨额赤字,其中2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录。2007年有所扭转,美国政府的财政赤字为1628亿美元,比2006财年下降了34.4%,降至过去5年来的最低水平。然而,受战争开支继续扩大、经济下滑、救市开支猛增等因素影响,2008年美国政府财政赤字又破创纪录的达到4550亿美元,接近于上一年的三倍。从2003年伊拉克战争打响到现在,美国政府已经花费了6480亿美元;2001年“9.11”事件后,美国在全球范围内打击恐怖主义,在伊拉克、阿富汗和世界其他地区采取的反恐军事行动使美国花费了8600亿美元。再加上为避免次贷危机再次升级,美国国会批准一项高达7000亿美元的全面救市方案。目前,该数字已上升至8500亿美元,并可能再度增加。与此同时,美国的经常账户赤字也在持续膨胀,储蓄率极低。1991年美国出现最后一次贸易盈余(当时经常账户盈余占GDP的0.7%),美国的经常账户即处于逐年增加的赤字水平,并延续至今。2005年

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