基于ＥＶＡ思想的经营者股票期权设计

针对公司的“内部人控制”问题，一方面，上市公司应不断完善独立董事制度，以对公司经营者构成严格的内部约束；另一方面，应设立独立董事领导下的审计委员会和薪酬委员会，审计委员会负责考核经营者的经营业绩，并配合外部会计师事务所等中介机构，及时反馈经理人员的业绩真实程度。对经营者财务作假、粉饰业绩所换取行权收益和变现收益的违法行为，审计委员会一经查实，应立即收回经营者所获得的行权股票和收益，并解雇经营者，必要时可追究经营者的法律责任；薪酬委员会负责规划包括股票期权在内的经营者薪酬激励方案，按市场水平来评定经营者薪酬体系。分权制衡的公司治理结构是经营者股票期权激励机制得以有效实施的重要保证。
　　（二）建立健全职业经理人市场
　　经营者股票期权激励机制不但需要有效的股票市场发挥其外部激励作用，而且也需要成熟的职业经理人市场加强其约束作用，经理人市场的竞争会对经营者施加有效的压力。然而，我国目前还没有形成比较完善的职业经理人市场，国有上市公司经营者仍然保留着很强的行政色彩，很少走市场化的公开选拔、竞争上岗的方式。在企业经营者既没有职业化，也没有市场化的情况下，推行股票期权激励制度，容易产生权力寻租现象，即激励与约束的不平衡导致利益与风险的不对称。因此，应该根据我国的具体情况，加快职业经理人市场的建设步伐，逐步实行公司经营者的公开选拔制度。公司经营者公开选拔，竞争上岗，是保证股票期权激励机制有效实施的重要条件，而经理人市场是公开选拔公司管理人员的必要前提。另外，要加快经营者选用的市场化进程。企业进行人才聘用、考核和选拔时应该遵循市场原则，发挥市场在配置人力资源和决定人才价格上的基础性作用，并最终形成职业经理人的市场价值评估体系，这样才可能从根本上形成激励与约束相结合的新机制。
　　（三）增强股票市场的有效性
　　有效稳定的股票市场是上市公司实施股票期权激励的重要条件。而股票市场的培育是一项复杂的系统工程，它涉及市场运作机制、市场体系的完善以及投资者理性投资观念的形成等方面 。而我国目前的股票市场还不够成熟和理性，二级市场上对于股价的操纵行为严重，造成股价与股票的真实价值相背离，股价并不能公正地反映公司经营者的努力程度，从而使得经营者股票期权激励机制得不到有效实施。
　　总之，为了股票期权激励机制能够在我国顺利的推行，必须营造一个健康完善的股票市场，这是最基本的要求。为此必须做到:完善强化信息披露制度，增加有关公司股票回购、股票期权授予和行权信息披露的要求：强化禁止幕后交易和操纵股价的管制，政府要依法加强监管，发现违法行为坚决严厉打击；证监会还应该要求公司制定自律性质的内部规范，要求公司有关专门机构监督规范的执行，有关情况要报证监会并对外公告。
　　
　　参考文献：
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