扩大内需背景下投资需求影响因素的实证分析:1979—2009

资本利息率等。在税率相对稳定的条件下，与投资收益相比，税收对投资决策的影响相对较轻，资本品价格将在很大程度上决定的投资决策。资本品价格水平的上涨意味着投资成本的增加，对投资具有负面影响。另外，从消费品价格角度看，物价水平的上涨则意味着投资收益的增加，会刺激投资需求。因此，物价水平对投资的影响效果也是不确定的。
　　4. 利率水平（r）与投资需求。利息是投资者支付给货币供应者的一种补偿，是决定投资成本的主要因素。利率越高，资本使用成本就越高。根据凯恩斯理论，投资主要是由利率决定的。在投资的预期利润率（资本边际效率）既定时，企业是否进行投资，首先就决定于利率的高低，利率上升时，投资需求量就会减少；利率下降时，投资需求量就会增加，即投资是利率的减函数。所以从理论上来说，利率与投资负相关。
　　
　　三、 中国投资需求影响因素的实证分析：1979-2009
　　
　　1. 基本模型设定与样本数据选取。首先，基于上述基本假定和主要理论假说，我们可以给出一个投资函数：
　　进而得出新的投资双对数线性回归模型：
　　lnIt=e+?琢lnYt+?茁lnCt+?酌lnPt+?兹lnrt+Ut（2）
　　其中It为总投资，e为自发性投资，Yt为产出，Ct为最终消费，Pt为物价水平，rt为利率，Ut为误差项。当然，总投资It的影响因素除了Yt、Ct、Pt、rt这四个重要的因素以外，还有其他一些次要的因素，比如资本折旧率、人口增长率、就业率、就业结构等，这些因素我们都计入误差项Ut中。
　　然后，本文选取1979年~2009年（改革开放以后）的各变量统计数据作为样本数据。It为总投资，包括固定资产投资和存货投资；Yt我们用支出法GDP表示；Ct为消费总额，包括政府消费和居民消费；Pt为居民消费价格指数，利率rt指标以一年期定期存款利息率来衡量。由于利率有时一年中变化几次，我们做了加权估计，rt的原始数据来源于中国人民银行网站和《中国金融年鉴》，其它变量的数据均来源于《中国统计年鉴》。各变量的数据都为实际值，用以1978年为100的基期居民消费价格指数剔除价格变动的影响。
　　2. 全国投资需求影响因素的实证检验及其结果。为了避免出现伪回归，使用Eviews6.0软件先对样本数据进行单位根检验（见表1）。经检验，各变量数据满足I（1）过程，满足协整检验的前提。进一步地，运用Engle-Granger检验方法对投资模型回归后的残差进行协整关系的检验（见表1）。协整检验结果表明，消费需求、价格水平、利率和产出与投资需