论股票期权激励与国有企业公司治理

规范的公司治理结构必然造成治理行为的紊乱，其结果是:股东会、董事会、监事会和经理人不能相互制衡，甚至有些国有公司的董事长和总经理由同一个人担任。在这种情形下推行股票期权，会导致股票期权授予主体和授予对象合一、业绩考核指标“自我”确定、“自我”考核和“自我”激励等弊端的发生。
    2.从公司经营者选拔机制看—行政任命制使股票期权激励效果的长期性难以实现
    2000年国企经营者问卷调查显示:经营者由政府主管部门任命的占73. 47 %，由董事会任命的占20.14 %;从企业经营者的用人权看，企业经营者有权任命副职领导的占29. 2 %，无权的占70.85 % tb}。政府部门对国企经营者的任命和解职因受多种因素影响而导致经营者变更频率加快，总经理任职多数不超过5年，而股票期权的行权期一般需要5一10年甚至更长时间。因此，股票期权激励的长期性与公司经营者任期的短期性发生冲突。一旦出现冲突，经营者一般会无条件地服从行政任命，迫使股票期权实施的中断。
    3.从公司经营目标看—国企经营目标多元性使对经营者业绩难以考核而不利股票期权的实施
    实施股票期权的主要内容包括召集股东大会批准奖励方案、确定奖励对象、设立经营业绩考核指标、考核经营者业绩、确定奖励额度、股票期权的授予和行权期的确定，等等。其中最困难的一项就是如何考核经营者的业绩。国外通常的考核指标是商业目标，而并不看重社会目标。而我国国有企业的经营目标是多元性的，既有商业目标，更有政治和社会发展目标。这种多元性的经营目标必然导致对国企经营者业绩考核的复杂性。
    4.从公司经营资产(产业结构)看—传统的夕阳产业不适宜股票期权的实施
    发达国家的经验表明，适宜实施股票期权的企业一般是高新技术产业，股票期权对传统产业的激励作用不大。1999年美国最大的100家大公司的79%对经营者实施股票期权激励，这些公司多数是从事电子、通讯、医药、网络和软件等高新技术产业图。而我国国有企业大多属于夕阳产业。截至2002年底止，广西的19家上市公司中，国有控股上市公司16家(第一大股东为国家股的5家、国有法人股的11家)，其中只有4家(银河科技、广西斯壮、北生药业、桂林集琦)属于高新技术产业，其余从事制糖、化工、电力和百货等传统产业。单一的传统产业发展前景暗淡，即便企业的经营