证券市场新干预主义监管理念探讨及体系构想

摘 要后危机时代在对证券市场监管行为的检讨中发现，不恰当的政府干预并没有有效地改善市场失灵的状况，因而研究如何适度发挥政府在证券市场监管中的作用具有重要的意义。文章回顾了国家干预主义思想的历史演化过程，在分析我国现有证券市场监管体系缺陷的基础上，有针对性地界定了新干预主义监管的内涵、准则和监管体系的构建。新干预主义监管从微观主体角度出发，主张适度干预，旨在解决证券市场监管低效的情形，保证其持续健康高效的发展。 　　关键词证券市场监管；新干预主义；市场失灵 　　[中图分类号]F830.91 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2014）11-0082-07 　　一、引 言 　　证券监管可以降低证券市场的系统风险，保护投资者利益，提高市场运行效率。从证券市场监管的职能来看，政府行为不仅要规范市场，防范和解决由于市场失灵引发的各种风险，还要创建合适的市场体制，为证券市场的发展提供健康的运行环境。在2014年1月举行的全国证券期货监管会议上，证监会主席肖钢对大力推进监管转型提出了新的要求，认为监管转型是监管理念、监管模式和监管方法的全面革新和转变，是对社会主义市场经济条件下现代证券期货监管规律的新探索。在后危机时代，证券市场监管急需新的监管理念和监管体系，才能与经济全球化背景下证券市场发展的步伐相吻合。中国证券市场的发展过程经历了传统计划经济向社会主义市场经济的转轨时期，受到新旧经济体制转换和结构的影响，使其具有新兴和转轨的双重特性。如何使政府在证券市场中发挥积极有效的作用并保证证券市场的高效运行面临着极大的挑战。本文尝试从新干预主义思想的角度出发，探讨如何合理地界定政府在监管体系中的职责范围、干预程度、政策选择，以期促进证券市场的有效运行。 　　二、国家干预主义思想的演化历程 　　国家干预的思想由来已久，在经济学还没有成为独立学科的时代，学者们就已经提出了许多旨在创造社会财富的经济手段，体现出了国家干预经济的思想，尽管这些思想并没有成为系统的理论。随着西方经济学思潮的发展，国家干预主义逐渐崭露头角，成为各派别之间争论的焦点。因而要了解国家干预主义的发展，就必须结合西方经济思潮发展的历史进行总结归纳，本文将国家干预主义思想发展过程划分为萌芽、形成、成熟三个时期。 　　（一）国家干预主义的萌芽时期 　　最早的国家干预主义当属重商主义，其产生和发展于欧洲封建制度瓦解与资本原始积累时期，将金银等硬通货看