钢铁行业上市公司财务指标对股价的影响分析

（1）相关分析。要研究财务指标对股价的影响需要先对他们进行相关关系的分析，相关分析能够帮助研究变量之间关系的紧密程度，确定相关关系的表现形式以及确定现象变量间相关关系的密切程度和方向。而当两个变量之间存在高度密切的线性相关关系、并且具有因果关系时，就能采用回归分析来分析财务指标对股价的影响。
　　设流动比率为X₁，资产负债比率为X₂，净利润率为X₃，总资产负债比率为X₄，2012年股价为Y₂，2013年股价为Y₃.
　　样本数据之间的相关系数为r，其公式为
　　Excel中常用R2来表示。
　　设X₂与2012年股价的相关系数为r₁₂，与2013年股价的相关系数为r₁₃，同理可得r₂₁，r₂₂，r₃₁，r₃₂，r₄₁，r₄₂，公式3-1可简化为
　　经过计算可得：
　　流动比率：r₁₂=0.197，r₁₃=0.1515，资产负债率：r₂₂=-0.2213，r₂₃=-0.3733。
　　净利润率r₃₂=0.5963，r₃₃=0.6095，总资产报酬率：r₄₂=0.7396，r₄₃=0.8672。
　　由结果可知，r₁₂与r₁₃，r₂₂与r₂₃其值0≤|r|<0.3，可以判断，在相关分析下，流动比率与资产负债率和股价呈若相关关系；而r₃₂和r₃₃均大于0.5且小于0.8，可得知净利润率和股价呈显著相关关系；r₄₂为0.7396，表示总资产报酬率与当期的股价呈显著相关关系，而r₄₃>0.8则表示总资产报酬率与滞后一期的股价呈高度相关关系。
　　同样，我们可以得知，并不是所有的财务指标都会与股价呈正相关关系，结论显示，资产负债率与股价呈负相关关系，在四个指标当中，只有资产负债率是表示企业的负债，由此可知，负债越多的企业，越难得到投资者的青睐。
　　（2）回归分析。相关分析结论表明财务指标与股价之间呈相关关系，并且其中总资产报酬率的相关程度最大。确定了财务指标与股价存在相关关系，进一步确定财务指标对股价是否具有影响力，回归分析法可以解决财务指标对股价的影响问题。
　　本文研究的是财务指标对股价的影响，故设财务指标为自变量，股价为应变量，假定不可预测的随机误差为0，设股价为Y，财务指标为X，它们之间存在着近似的线性函数关系，即：
　　先在EXCEL里面建立图表，选择“XY散点图”，再对图绘制趋势线，显示公式和R²，如下表所示。
　　一元线性回归方程里，是直线的斜率，称为回归系数，表示当X_i每变动一个单位时，Y_i的平均变动值。R²为回归分析的判定系数，反应因变量的全部变异能通过回归关系被自变量解释的比例。
　　通过观察表3.1，流动比率、净利润率和总资产报酬率与股价均呈正向的线性关系，而资产负债率与股价呈反向线性关系。滞后一期的流动比率和当期净利润率的回归系数最高，分别为0.7524和0.9648，表示这两个指标每变动一个单位时，股价就相应的变动0.7524和0.9648，也就是说，流动比率对下一期的股价影响更甚，而净利润对股价的影响表现在当期。
　　再观表3.2，总资产报酬率的R2最高，表明相对于其他三个指标来说，总资产报酬率对股价的控制性更为显著，意味着如果能保持总资产负债率不变，那么股价的变异程度会减少53.16%，流动比率和资产负债率的R2相对较低，表明它们对股价的解释程度要低于总资产报酬率。
　　四、结论
　　通过以上分析，可以发现相关分析表现了四项财务指标与股价均相关，但其相关程度完全不同，流动比率与股价波动呈弱相关，到资产负债率和净利润率强度逐渐增大，总资产报酬率是其中对股价影响最大的财务指标。相关分析下，流动比率和资产负债当期相关程度要大于滞后一期，而净利润率与总资产报酬则是滞后一期的相关程度大于当期，两者间的变化并不同步。
　　而回归分析则表现了财务指标对股价的控制度，即影响力，从变动的角度来看，流动比率与净利润率的变动引起股价变动更甚，从稳定性的角度来看，总资产报酬率解释能力更强。
　　综上，可以得到：若投资者购买钢铁行业的股票是为了短期内转手出卖，以获取转手差价为目的，则应该特别关注钢铁公司的流动比率和净资产比率。若投资者购买股票是进行长期固定投资，以股利分红为获取收益的主要方式，则应该特别关注非变动性财务指标，即总资产报酬率。
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