申通快递借壳上市交易结构及其绩效分析

壳上市绩效研究后发现，其并购后市场反应积极，股东实现了巨额的财富增值，获得良好的投资回报。加之在借壳上市过程中配套定向增发募集资金，同时满足了申通快递对于资金募集的需求，股份回购业绩补偿方案又使其业绩补偿成本最小化。参考文献 与此同时，由于本次并购重组附带业绩保证条款，申通快递2016年度、2017年度、2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润若分别低于为17，000.00万元、140，000.00万元和160，000.00万元，其控股股东将根据重组相关法规之要求以本次交易中取得上市公司发行的股份及现金对价作为业绩补偿承诺。从另一方面间接保证了申通快递盈利能力。 但值得注意的是，申通快递突然在2015年宣布分派70万股利（此前年度并未有分派股利记载），加之申通快递作价是按照未来收益法进行估值，此次分派股利是否是申通快递股东为自身输送利益还有待进一步研究。4结论 相较于IPO，借壳上市不能在上市过程中筹集到大额的权益资金，加之壳资源的稀缺和巨额重组成本的支付，成为公司上市的次优化决策，通常是IPO有障碍公司的无奈之举。然而通过对申通快递借壳上市绩效研究后发现，其并购后市场反应积极，股东实现了巨额的财富增值，获得良好的投资回报。加之在借壳上市过程中配套定向增发募集资金，同时满足了申通快递对于资金募集的需求，股份回购业绩补偿方案又使其业绩补偿成本最小化。 与此同时，由于本次并购重组附带业绩保证条款，申通快递2016年度、2017年度、2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润若分别低于为17，000.00万元、140，000.00万元和160，000.00万元，其控股股东将根据重组相关法规之要求以本次交易中取得上市公司发行的股份及现金对价作为业绩补偿承诺。从另一方面间接保证了申通快递盈利能力。 但值得注意的是，申通快递突然在2015年宣布分派70万股利（此前年度并未有分派股利记载），加之申通快递作价是按照未来收益法进行估值，此次分派股利是否是申通快递股东为自身输送利益还有待进一步研究。 4结论 相较于IPO，借壳上市不能在上市过程中筹集到大额的权益资金，加之壳资源的稀缺和巨额重组成本的支付，成为公司上市的次优化决策，通常是IPO有障碍公司的无奈之举。然而通过对申通快递借壳上市绩效研究后发现，其并购后市场反应积极，股东实现了巨额的财富增值，获得良好的投资回报。加之在借壳上市过程中配套定向增发募集资金，同时满足了申通快递对于资金募集的需求，股份回购业