县域中小微企业融资平台构建新思路

了各融资市场的发展方向，有利于中小微企业形成一种内在的激励机制，有利于培育、规范未来上市交易的中小企业，为全国中小企业股份转让系统、创业板或主板市场输送更多、更规范、更优质的企业。中小微企业融资平台转换如图2所示。 　　为确保转板顺利进行，要明确对不同市场的转板机制，要协调好证监会、交易所、全国股份转让系统公司、区域性股权交易市场、县域中小企业融资平台之间的关系，完善相应的制度，以防止和约束相关利益主体的套利行为。 　　2.融资平台的运行机制。完善区域性股权交易市场的交易模式。为利于交易价格的发现，提高市场流动性，避免“有价无市”的现象，可考虑在区域性股权交易市场中引入做市商制度。同时，为防止做市商与个别投资者进行内幕交易或垄断市场价格的现象，要规范合格投资者标准，可考虑引入场外协议定价转让模式作为做市商制度的补充。 　　设立场外协议定价转让模式：可对做市商的做市行为进行制约，使得做市商的垄断地位仅限于做市商交易系统，而不是整个交易市场。允许投融资者（特别是机构投资者）通过协议转让进行挂牌股权的大宗买卖，对做市商做市行为形成一定的约束。两种交易方式有可能产生两个不同的成交价格，可使得做市商双向报价更为合理。因此，为制衡做市商对市场价格形成的控制权，推进价格发现机制的完善，在区域性股权交易市场建立初期，建议不设立两个价格之间的联动机制。 　　明确做市商的义务：持续地提供双边报价，包括价格与数量。报价符合市场实情，即做市商提出和维持的报价应符合当时的市场实情。确定合理的价差。报价须规定与遵循最小价格升降档位等。区域性股权交易市场的交易模式如图3所示。 　　强化对投资者的约束和保护，要求投资者为具备一定风险承受能力。建立会员、投资者诚信档案，对异常交易账户实施监控并及时报告，限制、暂停直至取消违法违规投资者进入市场交易的资格。另外，将持续风险警示和投资者教育作为交易市场的一项日常工作。 　　融资平台构建相关建议 　　（一）完善信用评级制度 　　信用评级机构要与工商、税务、质检等部门建立联动机制，收集整理县域中小微企业的信用信息，建立广泛的综合信用数据库。建立公开、公平和公正的市场环境，确保企业融资合理、透明，实现县域中小微企业信用监管社会化。规范中小微企业的信用评估机制，规范信用评级机构的行为准则，制定相应的准则及技术标准，为信用评级提供依据与指导，确保其对企业的评级