基于EVA的股票期权薪酬激励模式设计

为：
　　Wt+1 = a×EVAt+1 + b（EVAt+1 -EVAt）= a×EVAt+1 + b△EVA，（t≧0，a、b为调整系数）
　　当EVA>0时， 调整系数a为行业调整系数，为经理人提供基于行业标准的薪酬调整幅度，a×EVAt+1决定着该经理人薪酬水平在行业水准的地位；调整系数b为激励调整系数，为经理人提供具有竞争力的激励薪酬，b△EVA是一个调整的浮动数额，便于企业依据实际经营业绩调整奖励薪酬。这样Wt+1就与企业股东价值的创造紧密联系到一起。
　　当EVA<0时，红利银行的提取比例将自动减少，此时a=0，b△EVA仍可以作为薪酬奖励，当b=0时，企业将不会为经理人提供虚拟股票期权激励薪酬。
　　（3）计算经理人虚拟股票价格及授予数量
　　当EVA>0时，设经理人虚拟股票期权授予价格为P0，虚拟股票价格增长率为g，第t+1年授予经理人虚拟股票期权数量为nt+1，则有：
　　Pt+1 =（1+gt+1）Pt，gt+1 =[EVAt+1-EVAtEVAt=△EVAEVAt]（t≧0）
　　nt+1 =[Wt+1Pt+1=a×EVAt+1+b△EVA△EVA/EVAt] （t≧0）
　　由以上分析可以看出，虚拟股票期权计划的资金来源以及期权授予数量都与企业EVA紧密相关，只有经理人为企业创造了EVA以及EVA增量，才能保证获得虚拟股票期权收益。
　　（4）企业生命周期对于EVA 虚拟股票期权计划的修正
　　正常情况下，企业完整的生命周期基本划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期，由于企业不同生命周期时企业资本构成、经营战略以及EVA创造能力都有差异，所以依据企业生命周期的变更对于虚拟股票期权计划进行相应的修正。
　　企业进入成长期后，发展速度加快，产品更新换代加快，市场份额逐步加大，市场竞争加剧。此时经理人虚拟股票期权收益应以EVA增量为主即△EVA，因为此时期企业EVA增量显著，有利于减轻企业财务成本，并且能够增强经理人竞争意识。
　　企业进入成熟期后，发展速度下降，企业拥有具有竞争力的产品，向多元化模式发展，市场份额相对稳定，同时致力于开拓新的细分市场。此时EVA增量趋于平缓，虚拟股票期权收益设计应主要以当年EVA数额为主即EVAt，此时EVAt比较容易预期，同时要求经理人在企业成熟期应当致力于提升企业EVA增量，保证企业稳步提升经营效益。
　　企业进入衰退期后，企业营业能力下降，产品老化缺乏竞争力，一般只能获得行业平均利润，对于此，要想对经理人进行合理的虚拟股票期权激励，期权调整系数a、b应当趋于固定，鼓励经理人在企业衰退期，促进企业的转型。
　　参考